金牛股配资狂飙13%！长鑫科技盘中市值突破4万亿，接近“乐观估值”上限

7 月 31 日，中国"存储之王"长鑫科技（688825.SH）开盘大涨，截至 9:56，盘中大涨 13.01%，报 59.75 元 / 股，总市值突破 4 万亿元，稳居 A 股总市值榜首。按发行价 8.66 元 / 股计算，中一签（500 股）投资者账面浮盈超 2.5 万元。

值得注意的是，当前这一市值已经接近部分券商的乐观估值区间上限。

华西证券认为，长鑫科技上市将彻底改写 A 股半导体板块估值逻辑，填补 A 股 DRAM 制造标的空白，结束存储板块"只有设计、无制造龙头"的估值失衡局面。中性预期下，上市后稳定市值为 2 万亿元至 3 万亿元，乐观情境甚至能看到 4 万亿元。

国投证券研究报告则进一步设定了保守、中性、乐观、超乐观四种估值情景，对应长鑫科技估值为 1 万亿元、1.5 万亿元、2.3 万亿元和 4.25 万亿元。

东北证券表示，为了合理地给长鑫科技估值，可以从市场份额相对估值、盈利能力拆分、单位产能市值三种视角进行展开：其中，市场份额相对估值视角，以美股作为估值参考，通过对比分析美光科技、SK 海力士、三星电子、闪迪等企业在 DRAM 和 NAND 市场的份额，对其进行不同业务的市值拆分，考虑远期长鑫份额的占比，目标市值 3.49 万亿元；盈利能力拆分视角，通过拆解长鑫科技历史收入成本构成，以价格和产能作为核心变量，对今明两年的利润进行预测，2027 年归母净利润 2848 亿元，按 10 — 15 倍 PE 对应 2.85 — 4.27 万亿元目标市值；单位产能市值视角，计算海外存储上市公司在 DRAM 业务的单位产能市值并以此为基础，计算出 3.22 — 3.99 万亿元的目标市值。

公开资料显示，长鑫科技是国内规模最大、技术最先进、布局最全的 DRAM 研发设计制造一体化企业。今年上半年，长鑫科技预计收入超 1100 亿元，同比增长超 600%，归母净利润超 500 亿元，同比增长超 2200%，进一步印证了长鑫科技的"龙头"地位。

不过，长鑫科技也提醒投资者，人工智能发展是驱动本轮 DRAM 行情的重要因素之一，未来其带来的 DRAM 市场需求存在不确定性。2025 年下半年以来，受人工智能发展带来的 DRAM 需求增长、全球主要厂商产能调配等因素影响，全球 DRAM 产品供不应求，带动 DRAM 产品价格上涨，这是公司业绩增长的主要原因之一。当前全球主要 DRAM 厂商均在积极进行技术升级和扩充产能，后续若人工智能对 DRAM 需求不及预期，叠加新产能的释放，或将导致供过于求，进而致使公司业绩下行。