就算霍尔木兹海峡立即重新开放，油价底部也不会比现在低到哪里去了。
正如Adam指出的那样，油价自5月中旬以来持续下跌，今天的跌幅尤其之大。市场走势显然是不对称的：达成协议消息刺激的油价跌幅大于紧张局势加剧引发的涨幅。
说实话，这种整体走势出乎我的意料。全球库存正在下降，霍尔木兹海峡何时能完全恢复畅通仍存在较大不确定性，这意味着现货市场供应收紧。
这就促使我开始寻找油价稳步下行的原因。最简单也最可能的解释是，市场在提前消化一项即将达成的协议。因此，海峡重开带来的下行空间，可能很大程度上已反映在走势中了。
这一观点的论据包括期权市场目前的看跌与看涨押注更加均衡，较5月时空头头寸沉重有明显的转变。此外，期限贴水幅度已明显压缩。
与此同时，年底合约价格近几个月来始终顽固维持在每桶80美元上方，反映出贸易流和产量恢复仍需时间。这一远期价格底部，很可能也会为近月合约提供支撑。
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责任编辑：江学思
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